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贵州茅台高开高走 券商上调目标价维持买入评级

2018-08-20 14:17:34  来源:e都市  编辑:维也纳
标签:转折点 sqm8 糖果派对有假吗

茅台神话还在继续,今日早盘开盘,贵州茅台高开高走,截至午盘,报价于734.50元。涨幅2.60%,并有不断刷新高点的迹象。

新年伊始,53度500ml飞天茅台官方零售价格正式上调,从原来的1299元/瓶,上涨到1499元/瓶。伴随茅台涨价,各大券商机构也纷纷上调其目标股价。

不论是线上商城还是线下商店,茅台美酒仍然处于一瓶难求的状态。经销商惜售、囤货现象严重,更有的经销商表示,飞天茅台到店后,一瓶要卖到2000元左右。基金经理董宝珍建议,为了茅台公司的长期根本利益,必须进行渠道改革,早一点建立价格稳定的长效机制。

2017年3月份,酒价上涨趋势明显,价格最高时茅台酒被炒到1800元/瓶。而现在,茅台出厂价由819元/瓶提高到969元/瓶,终端建议零售价1499元/瓶;酒仙网上飞天茅台53度价格为1299元/瓶,京东目前标价是1499元/瓶,但都处于缺货的状态。按照飞天茅台1499元/瓶的价格简单计算,2两茅台接近于1克黄金的价格。

伴随茅台涨价,各大券商机构也纷纷上调其目标股价。

产能有限,茅台出现严重缺货

每年春节后,茅台价格均会出现一定程度的回落,但这一规律在2017年被打破。

据央视财经报道,2017年3月份飞天茅台上涨趋势明显,之后一路上扬。当时,茅台的官方零售价为每瓶1299元。但因市场缺货严重,消费者想买到茅台往往要1500元以上,而茅台最高被炒到过1800元一瓶。

2018年,飞天茅台出厂价每瓶调高150元,由819元提高到969元,终端建议零售价则由1299元涨至1499元。

多名经销商表示,此次涨价虽在预期中,但涨幅却超乎想象,“此前我们估计也就在900元左右,没想到涨了这么多。”一名经销商说。

在价格上涨的同时,消费者想买到茅台仍是件难事。

记者上午走访永辉、京客隆、家乐福等多家超市发现,高档白酒专柜部分品牌还在促销,但难觅茅台的身影。“没有货,就连总部都好些日子没货了,不知什么时候能上。”永辉的工作人员表示,即使涨了价,仍旧没有足够的茅台货源。

据央视财经报道,2017年4月份,记者去贵州茅台酒厂采访时,酒厂就处于无货可发的状态。 茅台酒近几年一直没有大规模扩产,其2016年的产量约为3.9万吨,预计到2020年会到5万吨。

市场一瓶难求,为什么茅台不扩大产能呢?据记者了解,想要保持茅台酒的高品质,自然环境和水质都很重要。茅台镇的核心主产区只有2.5平方公里,土地资源有限。即使企业想扩建,因为周边都是山地,基建非常难,成本很高,所以短期内大规模提高产量的可能性不大。

此外,一瓶茅台酒从生产到出厂需要五年时间,即当年生产的酒要五年以后才销售,当年销售的酒是五年前生产的。而增量的部分还要用于出口,这都导致市场供应量有限。

券商观点:维持买入评级

安信证券苏铖表示,本次提价时间点基本符合最新预期,幅度超市场主流预期,明确了量价方向和大致幅度,2018年贵州茅台业绩保障度提高,2019年良性预期可起,同时利好整个高端,对酒业整体亦正面积极。

东方证券表示,提价靴子落地,来年高增速持续。茅台出厂价819元上调18%至969元,此前价格已沉寂近6年,我们认为提价市场环境已然成熟,提价将有利于公司短期利润的释放及长期高端酒品牌形象的拉升。目前茅台批发价已达到1600 元以上,经销商利润高达750元以上,此次提价将缩窄过高的渠道利润,扁平化趋势势在必行。出厂价上移因素叠加春节旺季效应,为避免终端价过快上扬,公司大概率将在旺季放量,高增速可期。

东方证券上调茅台2017-2019年每股收益分别为20.95元、27.94元、31.26元(原预测18.87元、25.56元、29.43元),根据可比公司估值维持给予公司15%溢价,对应2018年26倍市盈率,对应目标价为 726.44元,维持“买入”评级。

高华证券表示,将2017-21年每股盈利预测上调了约1%,以计入系列酒收入和利润率上升的影响。因此将贵州茅台12个月目标价格上调了1%至人民币882元。

国金证券表示,预计茅台17-19年营业收入为602亿元、789亿元、870亿元,分别同比增长50%、31%、10%;归母利润分别为267亿元、372亿元、421亿元,分别同比增长60%、39%、13%,折合EPS分别为21.25元、29.61元、33.50元,2018-08-20收盘价对应PE为31X/22X/20X。上调目标价至830元,继续维持“买入”评级。

太平洋证券指出,食品饮料2017年涨幅达53.85%,再度领跑28个一级行业。子板块白酒和乳品大幅领涨,而调味品发酵品也有不错绝对收益,肉制品实现大个位数上涨。行业高景气、成长性强、有业绩支撑的子板块表现突出,市场关注度提升,资金筹码越来越集中。以白酒为例子,在经历2012年之后的三年不景气时,估值一度下行;但从2015年底开始,估值明显提升,溢价率重回高点。目前来看,白酒和食品饮料的溢价率已接近2008年高点,但和2011年高点比仍有差距。

群益证券分析认为,茅台公司发布2017年生产经营情况公告,全年业绩保持高速增长,茅台酒产品提价将利好2018年全年业绩,日前公司发布2017年生产经营情况公告,2017年度生产茅台酒基酒月4.27万吨,同比增9%,预计茅台酒销量增长34%左右,预计实现营业收入600亿元以上,同比增50%左右,预计利润总额同比增58%。分季度看,4Q实现营业收入应在155.13亿元以上,同比增长23%;实现利润总额应在93.60亿元以上,同比增长58%。另一方面,系列酒销售持续攀升,预计2018年公司业绩将保持快速增长。茅台酒供应仍较紧张:从公司公布的资料看,2017年全年茅台酒销量约3.07万吨以上,超计画量(2.6万吨)18%以上,此前公司公布2018年计画销量2.8万吨(yoy+7.7%),按照当前中高端白酒行业高景气度预计,2018年茅台酒供应仍比较紧张,因此,在难以放量的情况下,上调产品价格符合市场预期。从短期来看,由于临近春节销售旺季,参考2017年中秋国庆前茅台酒放量稳价,2018年年初有放量可能性。预计2017、2018、2019年将分别实现营收601亿、781亿和856亿元,分别同比增50%、30%和10%,对应当前股价分别予以2017、2018、2019年PE分别为33倍、26倍和22倍,维持买入投资评级。

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